近日，永利集团3044官网欢迎您经济学系2020级在读博士研究生陈立，永利集团3044官网欢迎您经济学系与王亚南经济研究院李嘉楠副教授，永利集团3044官网欢迎您金融系与王亚南经济研究院周颖刚教授合作完成的学术论文“外部货币冲击与金融稳定——基于近代白银法案的经验研究”在《金融研究》2024年第7期正式刊出。
由于信用本位体系下央行货币政策高度内生，很难厘清外部货币冲击对金融稳定的因果效应。近代中国中央银行的缺位，为我们识别外部货币冲击对金融稳定的影响提供了独特的历史环境。基于手动收集的近代中国价格、银行、海关和企业数据，本文利用1934年美国《白银法案》对中国产生的银根紧缩外生冲击，构建双重差分模型，识别其对金融稳定的影响。研究发现，白银外流造成了中国通货紧缩与流动性危机，为弗里德曼的“白银外流导致通缩”观点和萨金特的“国际套利导致价格下降”观点的争论提供了经验证据；白银外流造成金融信贷投放规模下降，并导致新增企业数量减少和房地产建筑面积萎缩。最后，我们的结果表明“自由银行”体系在外部货币冲击下难以及时释放流动性，很难帮助中小银行摆脱流动性困境。本文梳理的历史经验证据表明，保持国家独立自主的货币政策，是发展中国家在外部货币冲击下保持金融稳定的重要基础。
陈立，永利集团3044官网欢迎您经济学系2020级博士研究生，主要从事应用微观计量和近代金融史相关研究，导师为李嘉楠副教授。成果发表在《金融研究》《国际金融研究》等期刊。
李嘉楠，英国诺丁汉大学经济学博士，现任永利集团3044官网欢迎您经济学系与王亚南经济研究院副教授、博士生导师，福建省习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心特约研究员，主要研究方向为经济史、发展经济学和应用微观。主持国家自然科学基金面上项目1项，完成国家自然科学基金青年项目1项，目前已在《管理世界》《经济学（季刊）》《世界经济》《中国经济史研究》、American Journal of Agricultural Economics, Regional Science and Urban Economics等国内外期刊发表多篇文章。
周颖刚，美国康奈尔大学经济学博士、永利集团3044官网欢迎您金融学博士，现为永利集团3044官网欢迎您与王亚南经济研究院教授、院长。研究方向为资产定价、金融风险、国际金融、房地产市场等。研究成果发表在Management Science、Journal of Econometrics、《中国社会科学》《经济研究》等国内外期刊上，荣获2022年国家级教学成果奖一等奖、教育部第八届高校科学研究优秀成果奖一等奖等。主持国家社科基金重大项目、国家自然科学基金面上项目、教育部人文社科项目等。
（永利集团3044官网欢迎您 刘晨宇）
